Teslin Capital Management is de investeringsmaatschappij die al decennialang participeert in Noordwest-Europese beursgenoteerde small- en midcapbedrijven. Teslin beheert momenteel ruim één miljard euro voor ongeveer 800 investeerders. De filosofie achter Teslin is ‘actief en betrokken met de kracht van geduldig kapitaal’. Wat Teslin onderscheidt is in de eerste plaats dat het al 35 jaar bestaat. Het heeft daardoor op een geloofwaardige manier bewezen op de langere termijn, ondanks soms lastige beursperiodes, een bovengemiddeld rendement te kunnen behalen.
Teslin in het kort
- Teslin bestaat 35 jaar en beheert ruim één miljard euro voor ongeveer 800 investeerders.
- Het heeft drie geconcentreerde fondsen met elk een stuk of tien small- en midcaps uit Nederland, Duitsland en Noordwest-Europa.
- Teslin neemt belangen van minimaal 5 procent en blijft lang aandeelhouder, soms al meer dan 30 jaar.
- Wie vanuit een bv investeert, kan profiteren van de deelnemingsvrijstelling.
Geconcentreerde portefeuilles met goed geleide bedrijven
Teslin beheert drie geconcentreerde portefeuilles, die elk in een stuk of tien bedrijven substantieel investeren. Directeur en fondsmanager Martijn de Haas: “Dat geeft ons de gelegenheid om actief in dialoog te gaan met de raden van bestuur en commissarissen, waardoor we invloed kunnen uitoefenen op de strategie van het bedrijf. We zijn actieve en betrokken investeerders, maar stellen ons niet overdreven activistisch op. Geduldig kapitaal betekent dat we de intentie hebben om voor langere tijd grootaandeelhouder van een bedrijf te zijn. We nemen in onze deelnemingenfondsen minimaal 5-procent-belangen. Zo lang een bedrijf zich goed ontwikkelt houden we het graag aan, in sommige bedrijven zijn we daardoor al meer dan 30 jaar aandeelhouder. De kwaliteit van het management speelt daarin een grote rol en daar hebben we graag invloed op.”
Teslin hanteert een gedegen set van investeringscriteria en onderzoekt uitgebreid de ondernemingen die in aanmerking komen voor een investering. Directeur en fondsmanager Johan Terpstra: “Onderdeel van het onderzoek behelst dus ook kwaliteit en adaptief vermogen van het bestuur. We versterken onze stem graag via samenwerking met andere, gelijkgestemde grootaandeelhouders. Een andere reden om substantiële belangen aan te gaan is de deelnemingsvrijstelling, die voordelig is voor wie vanuit een BV in een Teslin-deelnemingenfonds investeert.”
Rendement en stockpicking
Teslin handelt niet op dagelijkse koersfluctuaties maar richt zich met name op het langeretermijnrendement. Statistisch gezien presteren small- en midcaps beter dan de grote fondsen en indices. Ook is dit het terrein waar stockpicking nog mogelijk is: deze bedrijven zijn minder bekend, er kijken simpelweg minder analisten naar. Terpstra: “Dat kan op de langere termijn prachtige rendementen geven. Onze fondsen zitten rond de 10 à 12 procent per jaar gemiddeld.”
Teslin selecteert winstgevende bedrijven met bewezen businessmodellen en goede balansen. Bedrijven die tegen een stootje kunnen. De Haas: “We kijken ook naar verbeterpotentieel. Ook bij beursgenoteerde ondernemingen valt nog heel wat te verbeteren. Daar moet het management dan natuurlijk wel voor open staan. Zo niet, dan is het bedrijf meestal niet interessant voor ons.”
Duurzaamheidsfilosofie
Teslin gelooft in de kracht van ESG-beleggen. Uiteindelijk hebben duurzaamheidscriteria op het gebied van milieu, werknemers en maatschappelijke betrokkenheid een grote, positieve invloed op het langetermijnrendement van een aandeel. De Haas: “Het zorgt voor toekomstbestendigheid van een bedrijf. Een aantal jaar geleden waren wij pioniers op dit gebied, nu verplichten wet- en regelgeving alle bedrijven hiermee bezig te zijn, dat is een goede zaak. Wij stimuleren de ESG-betrokkenheid van onze bedrijven en zijn ervan overtuigd dat rekening houden met de belangen van alle stakeholders op den duur de enige weg is voor een bedrijf om te blijven floreren. Dat staat enigszins haaks op de kortetermijnfocus van een beursnotering, maar is wel waar het bij ons om gaat.”
Fondsen
Naast een 110 jaar oud landbouwgrondfonds, dat als inflatiehedge functioneert, beheert Teslin drie fondsen die zich zoals gezegd richten op kleine en middelgrote ondernemingen uit respectievelijk Nederland, Duitsland en Noordwest Europa. Volgens De Haas is dat universum groot genoeg voor stockpicking, en komen de bedrijfscultuur en aandeelhoudersrechten goed overeen met de Nederlandse. “Bovendien hechten we aan nabijheid. We zoeken bedrijven waar we gemakkelijk naar toe kunnen.”
Geduldige investeerders
Terpstra: “Onze investeerders zijn veelal ondernemers en vermogende families. Veel van hen kunnen vanuit een BV investeren en profiteren van de deelnemingsvrijstelling van onze substantiële belangen. De meesten zijn gevoelig voor onze filosofie van ‘geduldig kapitaal’, ze willen geld inleggen en daar zo weinig mogelijk naar omkijken. Ze vertrouwen erop dat we ons werk goed doen, onze criteria in de gaten houden en ze zoveel mogelijk ontzorgen. En dat ze op de langere termijn een goed rendement halen natuurlijk. Dat is iets anders dan geld in een passief indexfonds stoppen, waar je direct in de markt investeert en als belegger natuurlijk geen enkele invloed hebt. Wat investeerders bij ons prettig vinden is dat ze de bedrijven waarin we investeren kennen, dat we regelmatig bedrijfsbezoeken en andere bijeenkomsten organiseren, en dat we persoonlijk bereikbaar voor ze zijn.” De Haas: “Hoewel ze nergens toe verplicht zijn, onderhouden veel van onze investeerders geregeld onderlinge contacten. Er is zo in de loop van 35 jaar een krachtig netwerk ontstaan.”
Meer informatie vindt u op www.teslin.nl
